查理芒格才智 赛过股神巴菲特

巴菲特（左）和芒格（右）在2004年5月股东大会上

股神巴菲特(warren buffentt)是这个世界上最聪明的投资者之一，这一点似乎毫无疑问。正因为如此，巴菲特的光晕遮盖了他身边的每一个人，包括他的黄金搭档、巴郡公司(Berkshire Hathaway，BRKA)董事会副主席查理芒格(Charle T.Munger)。

在这个风险与机会并重的世界上，还有没有人比巴菲特更聪明？有。巴菲特的大儿子就说了，“我爸爸是我所知道的第二个最聪明的人，谁是No.1呢？查理芒格。”对于这一点，巴菲特说道，“查理把我推向了另一个方向，这是他思想的力量，他拓展了我的视野。”

事实上，巴菲特与芒格这对黄金搭档创造了有史以来最优秀的投资纪录。在过去40年里，巴郡股票以年均24%的增速突飞猛进，目前市值已接近1300 亿美元，拥有并运营着超过65家企业。

不过，与巴菲特喜欢活在大众面前、善于作秀不同的是，芒格是一个行事极其低调的人，不喜欢接受媒体的采访，也因此，普通大众对芒格的认识，仅仅局限于他是巴郡董事会副主席而已。即使在去年底破天荒接受一家美国媒体专访时，芒格仍然把这一切首先归功于巴菲特：“在过去近50年的投资长跑中，他始终表现出超人的聪颖和年轻人般且与日俱增的活力。”

芒格1948年以优异成绩毕业于哈佛大学法学院(之前他并没有学士学位)，并直接进入加州法院当了一名律师，同时，他还投资于证券以及联合朋友和客户进行商业活动。有趣的是，像巴菲特一样，查理芒格也是奥马哈的产物。他们还先后在奥马哈的同一间食品店里工作。这间食品店叫巴菲特父子商店，其主人是正是巴菲特的祖父。

此后，芒格又涉足房地产投资，并在一个名为“自治社区工程”的项目中赚到人生的第一个百万美元。而且，凭借他在其它领域取得的经验和技巧，芒格在房地产开发与建筑事业上屡有斩获。这时的巴菲特，正在筹措自己的巴菲特合伙基金。与芒格早已与一些合作伙伴建立密切关系不同，巴菲特此前一直是独家经营。

1959年，巴菲特与芒格经别人介绍认识，并因对方的才华而惺惺相惜。这时，巴菲特29岁，芒格34岁。

巴菲特后来坦言，“查理把我推向了另一个方向，而不是像格雷厄姆(当代证券投资学鼻祖、巴菲特的老师)那样只建议购买便宜货，这是他思想的力量，他拓展了我的视野。我以非同寻常的速度从猩猩进化到人类，否则我会比现在贫穷得多。”芒格也承认他们共同的价值取向，“我们都讨厌那种不假思索的承诺，我们需要时间坐下来认真思考，阅读相关资料，这一点与这个行当中的大多数人不同。我们喜欢这种怪僻，事实上它带来了可观的回报。”

此后，巴菲特与芒格两人经常互通电话彻夜分析商讨投资机会，而后双剑合璧，导演了一连串经典的投资案例，先后购买了联合棉花商店、伊利诺伊国民银行、茜氏糖果公司、维科斯金融金融公司、《布法罗新闻晚报》，投资于《华盛顿邮报》，并创立了新美国基金。

1978年，芒格正式担任巴郡董事会副主席，一直到目前。之前，他集中精力于担任巴郡的子公司威斯科金融公司的主席兼执行长。在巴菲特的力劝下，芒格才开始致力于全职管理投资资金。

巴郡的成功显然来自于巴菲特与芒格将资本集中于他们最好的主意上面。1998年，芒格对一群慈善基金董事发表了一次演讲，他说，“在美国，一个投资者或者一个机构，如果将其所有的财产长期投资在三家杰出的美国公司上面，会安心而富有。那幺在任何时间，这样的投资者为什么需要关心别的投资人的经营状况呢。特别是当他理性地相信，像巴郡一样，因为他的低成本、需要强调长期结果和专注于他首选的机会，他将取得出众的长线结果。”

谈到自己的投资体验时，芒格说，“许多智商很高的人却是糟糕的投资者，原因是他们的品性缺陷。我认为优秀的品性比大脑更重要，你必须严格控制那些非理性的情绪，你需要镇定、自律，对损失与不幸淡然处之，同样地也不能被狂喜冲昏头脑。”

芒格大体上同意“市场是有效率的”这种说法，“正因如此，成为一个聪颖的投资者就尤其艰难。但我认为市场不是完全有效的，因此这个部分的有效性 (some what efficient)就能够带来巨大的盈利空间，令人咋舌的投资纪录很难实现，但绝非不可能，也不是金字塔顶尖的人才能做到，我认为投资管理界高端30% 至40%的人都有这个潜力。学院派赞美多样化的投资理念，这对优秀的投资者是一个伤害。巴郡风格的投资者极少尝试多样化。学院派的观点只会使你对自己的投资纪录与平均水平相差不远、感受好一点而已。”

对于刚进入投资领域的投资者，芒格说，“要记住那些竭力鼓吹你去做什么事的经纪人，他们都是被别人支付佣金和酬金的，那些初涉这一行、什么都不懂的投资者不如先从指数基金入手，因为它们毕竟由公共机构管理，个人化的因素少一些。一个投资者应当掌握格雷厄姆的基本投资方法，并且对商业经营有深入的了解。”